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在BOSS直聘的沖擊下,職業“包工頭”離瓶頸還有多遠?

2019-11-12| 來源:互聯網| 查看: 317| 評論: 0

摘要: 作者|劉絲雨編輯|繆凌云來源|首席科創官近日,繼獵聘之后,又一家人力資源服務公司,人瑞人才科技控股有限公......

作者|劉絲雨

編輯|繆凌云

來源|首席科創官

近日,繼獵聘之后,又一家人力資源服務公司,人瑞人才科技控股有限公司(以下簡稱“人瑞人才科技”)赴港遞交招股書。

“獵頭”起源于一百多年前,指獵取人頭制成藝術品販賣給貴族的一種職業。如今的獵頭仍與人有關,通過保持對于高端人才信息的小范圍壟斷,并借助人脈資源將之包裝為商品向企業高價出售。做獵頭起家的獵聘,最初依托的就是高端人才“信息的不對稱”,屬于標準的中介角色。

相比之下,人瑞人才盈利方式迥異,更偏向于“包工頭“的角色,先獲得雇員再以外包形式輸出雇員獲得收益,即“靈活用工”模式。

來源:網絡

但當招聘網站、社交網絡和垂直社區的相繼出現,在boss直聘的“找工作,跟老板談”對于中間環節的直接沖擊之下,獵聘也不得不進行了產品多元化調整。而人瑞人才,這家堅守以“靈活用工”作為“賣點”的“外包型”人力資源服務公司,在此背景下,正面臨著不小的挑戰。

賣“人頭”,收差價?

相比目前的主流招聘平臺,如BOSS直聘、前程無憂(Nasdaq:JOBS)、獵聘網(6100.HK)等,人瑞人才的“靈活用工”服務區別于固定全職,是一種“不求所有,但求所用”的用工形式。

例如,企業突然因為某些業務或者活動,用人需求突然脈沖式增長,這時,專業人力資源公司組織并提供勞務人員至企業從事臨時性、輔助性、替代性工作的一種用工形式,以小時計價的形式結算整體勞務費用,雙方不建立正式的全職勞務關系。

招股說明書顯示,人瑞人才的收益由2016年的3.76億元增長至2017年的7.76億元,并進一步增長至2018年的約16.16億元,復合年增長率為107.2%。其中,2019年上半年,人瑞人才的“靈活用工”產品占總收益的比例為95%,比2016年增長了約十個百分點。

根據灼識咨詢數據顯示,于2017中國獨角獸企業發展報告中,中國有164家獨角獸企業,其中超四成于往績記錄期間為人瑞人才的客戶。根據人瑞人才招股書顯示,2018年人瑞人才的服務的獨角獸客戶達39家,包括摩拜、小紅書、騰訊、跳動字節等,但客戶集中度仍很高。

招股說明書顯示,2016年至2019年上半年,公司前五大客戶收益占比為超四至六成。如何維系大客戶,并開發新的大客戶,對于人瑞人才來說至關重要。

來源:招股書

首席科創官發現,人瑞人才的核心業務營收增速雖快,但是毛利率卻非常低。

2019年上半年,人瑞人才的毛利率實現是近兩三年來最高成績,但也僅有10.8%。而2004年就在納斯達克上市的前程無憂,2018年毛利率高于70%,獵聘網的毛利率高達則達80%。究其根本,還得從人瑞人才的靈活用工模式說起。

來源:招股書

對于人瑞人才來說,為了滿足客戶脈沖式用人需求,需要和大量員工簽合同。人瑞人才在招股書中披露,靈活用工員工有2萬多人,占總員工數77.2%。

換言之,人瑞人才替客戶養著員工,承擔用人成本,當客戶需要某類職位時,人瑞人才將儲備的員工輸出。靈活用工員工好似“貨物”,聘用薪酬為“進貨”成本,完成客戶項目后收到的款項是“銷貨”收入,而人瑞人才從中賺取差價。

來源:招股書

另一方面,“靈活用工”人員的流動性、靈活性也說明了儲備人才較高的可替代性。招股說明書顯示,人瑞人才的儲備人員大多集中在中級人才及以下,附加值較低,而若要取得規模效益,人瑞人才不可避免的需要承擔更多用人成本。

負債率超200%

隨著人瑞人才近幾年的快速擴張、收入的快速增長,同步增長的還有虧損以及負債率。

2016年至2019年上半年,人瑞人才凈虧損分別為0.35億元、-0.44億元、-1.37億元以及-2.29億元,虧損持續擴大,公司資產負債率也由165.76%增至203.97%。

招股說明書透露,公司虧損主要是由于金融負債公允價值變動的拖累。2016年至2019年上半年,人瑞人才的公允價值損失額分別是192萬元、0.54億元、1.9億元及2.78億元。所謂公允價值,簡單來說,就是某項資產在某一時點上的公認價值,如同證券交易市場上得到的股票價,房地產交易市場上的房價等,而公允價值損失意味著凈值縮水。

來源:人瑞人才官網

另一方面,人瑞人才正面臨著應收賬款逐年增加的風險。2016年至2019年上半年,公司的貿易應收款項分別約為0.92億元、1.58億元、3.38億元及3.40億元。對于人瑞人才來說,客戶若不能及時支付相關付款,公司仍然需要支付外包員工為客戶工作期間的薪資、社保及住房公積金等福利。因此,貿易應收款項的增加會加大公司的壞賬風險。

值得注意的是,人瑞人才的期末現金及現金等價物在報告期內有所改善,由2016年12月31日的0.13億元增長至2019年上半年的0.54億元,但相比公司的資產負債,依然入不敷出。

對于資產負債高、應收款項增加并且處于擴張狀態的人瑞人才來說,上市募資或許是最好的渠道。而在資本市場上,人瑞人才實則頗為為搶手,股東名單有不少明星風投基金的身影。

聯想控股加持

招股說明書顯示,人瑞集團的最大股東為張建國,其持有41.20%的股份,張峰、張健梅各持股5.15%,三人已于2019年1月18日簽訂一致行動協議,且為聯合創始人。

成立于2010年的人瑞人才,起初只是為學生提供客戶服務代表相關服務的職業培訓,2012年完成A輪融資后開始著手轉型,目標市場重心由學生轉為企業用戶,開始做外包形式的人力資源服務。

值得注意的是,人瑞人才的A輪融資是由聯想控股(03396.HK)通過旗下基金LCFundV及LCParallelFundV進行領投;2014年,麥格里領投B1輪融資;2015年,聯想控股攜手麥格里再次加碼人瑞人才,領投B2輪融資。2018年人瑞人才完成了D輪融資。

目前,聯想控股通過旗下基金合計持有人瑞集團25.99%的股份,VMS、麥格里、NorthSea分別持股14.88%、5.11%、2.52%。

來源:招股書

根據人瑞人才援引的灼識咨詢數據顯示,中國人力資源外包服務市場近年大幅增長,2018年達1785億元,預計2023年達4267億元,復合年增長率為19.0%。

但另一方面,隨著垂直平臺、社交網絡等C2C招聘模式的流行,人瑞人才這家主打O2O外包服務的人力資源服務公司究竟能否逆流而上?上市后才能見分曉。您怎么看?歡迎在評論區留言。


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